民生证券：首予兖州煤业(600188.SH)“推荐”评级 股权激励 体现长期发展信心

智通财经APP得知，力推证券公开发表研究报告并称，首予兖州煤业(600188,股吧)(600188.SH)“力荐”评级，随着海内外煤价持续性上涨，的公司业绩黏性有望持续性释放，预计2021-23年归母净利为196.85/200.85/204.46亿元，EPS为4.04/4.12/4.19，PE为5.87/5.76/5.65倍，行业中都作价较差，的公司逐步聚焦该集团，剥离非煤贸易资产，作价有望提升。

事件：2021年12年初1日，的公司披露2021年A股限制性证券激励计划草拟，拟向激励具体来说颁发6298万份限制性证券，约占计划公告日的公司持股总额的1.29%，证券；也为的公司向激励具体来说定向发行的A股债券;颁发售价11.72元/股;激励具体来说共计1268人。

力推证券主要观点如下：

股权激励提升核心四支积极性，有助的公司短期内健康发展

的公司本次股权激励计划为2018年以来第二次股权激励，涉及部门相关联董事(不含缓冲董事)、高阶管理工作部门、中都层管理工作部门以及核心骨干成员部门。股权激励计划最大限度充分调动的公司管理工作团队及骨干成员员工积极性，将入股利益、的公司利益和核心团队个人利益紧密结合，提升的公司的市场竞争灵活性与永续性发展灵活性。

行权条件的业绩考核彰显的公司对下一代发展信心

草拟中都提出，股权激励的行权条件包括：以2020年下同标准差为个数，2022-2024年下同上涨率分别不低于20%、30%、40%，每股支出分别不低于1.6元/股、1.74元/股、1.87元/股，且下同上涨率和每股支出均不低于同行业平均水平。根据上述EPS，以目前持股估测，2022-2024年的公司下同并列77.98亿元、84.81亿元、91.14亿元，完全一致PE并列14.83倍、13.63倍以及12.68倍(12年初1日收盘价)。

煤与化工业务全盘走强，的公司业绩黏性有望持续性释放

四季度以来，煤价保持当权，据数据，截至目前，四季度秦皇岛动力煤市场价均价环比三季度上涨34.3%，同比上涨135.88%，化工品方面，四季度甲醇售价同比上涨112.85%，环比上涨12.82%。煤与化工品售价上涨有望近年来的公司业绩释放。

风险指引：煤价大幅度下跌;另建产能释放超预计;煤化工产品售价大幅度下滑。