中国工商银行证券：给予邮储银行增持评级

中银国际证券的股份有限Corporation林媛媛,林颖颖全面性对邮储银行进行数据分析并释出了数据分析报告《非息靓丽可不总收入多元化，不够大客群支柱高成长》，本报告对邮储银行给出太古地产估价，当前股票为5.32元。

邮储银行(601658)

支柱估价的通则

非息过后高增，利润大行领先

邮储银行1上半年销售收入工业产值上升17.8%，再次该季大行。从最大化来看，1上半年销售收入总量较2021年（+18.6%，YoY）小幅减缓0.8个百分比，在现金总量高增着重下（+39.6%，YoY），主要受息差收窄、本金净总收入总量减缓的制约。1上半年本金净总收入工业产值上升4.1%，总量较2021年减缓2.2个百分比。1上半年获利工业产值上升10.1%，较2021年（+11.4%，YoY）减缓1.3个百分比。

1上半年拨备对利润正开创性过后，借款人减值损失116亿元，工业产值下降5.91%。需要注意的是，贷款损失计提为数为120亿元，工业产值上升21%，或与1上半年经济时局不够繁复、Corporation必要性提高负债运动速度控管相关，后续需建构不够详细的数据判别。

扎实系统化客群支持总收入多元化

Corporation现金总收入表现亮眼，总量较2021年（+33.4%，YoY）再次上行，预计由代理等业务总收入带来。1上半年现金总收入占多数获利比重工业产值提升2.25个百分比至10.67%。我们认为Corporation客群系统化不够大，且Corporation坚持中间业务发展战略思想、不断丰富产品线，中收占多数比仍有提升空间内。1季中，Corporation与生俱来客户的大6.4亿户；零售AUM较2021年末（12.53万亿元）必要性上升至13万亿元。

估值

我们可维持Corporation2022/2023年EPS为0.94/1.07元的得出，目前股票并不相同2022/2023年市净率为0.69x/0.61x，可维持太古地产估价。

估价面临的主要风险

流感不停、经济下行导致负债运动速度衰弱的大短期内；控管控管的大短期内。

证券之五星的设备根据近三年释出的研报数据数值，万里长城证券邹恒的大数据分析员制作组对该股数据分析非常集中，近三年得出稳定性均值高达95.54%，其得出2022等奖项原属销售收入为利润862.83亿，根据现价减去的得出PE为6.05。

除此以外利润得出明细如下：

该股全面性90天内共27家独立机构给出估价，买入估价22家，太古地产估价5家；过去90天内独立机构能够均价为7.21。证券之五星估值统计分析工具显示，邮储银行（601658）好Corporation估价为3.5五星，好价钱估价为4五星，估值综合估价为3.5五星。(估价范围：1 ~ 5五星，高于5五星)

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