国泰君安(香港)：维持上海电气(02727)“回购”评级 目标价2.75港元

国泰君安(来港)发布调查调查报告称，维持上海电气(02727)“买入”分级，目标价调整至2.75港元，2022-24年每股盈测为0.224/0.252/0.294元累计。新目标价相当于10倍/8.9倍/7.6倍2022-24年账面，0.6倍/0.5倍/0.5倍的2022至2024年市净率。

调查报告提到，2021年母公司利润增加值下降4.3%至累计1313.88亿元，全年得到净亏损为累计99.88亿元。上海电气2021年业绩与早前发布的盈利发信一致。利润下滑、毛利率回落以及金融机构和信用减值伤亡快速上升是导致2021年得到巨额亏损的核心原因。值得注意的是，据悉信用减值伤亡增加值大增534%至累计109.87亿元，而金融机构减值伤亡则增加值飙升305%至累计45.25亿元。该行认为据悉的金融机构减值伤亡种属非经常性，并只将影响上海电气于2021年的盈利。

调查报告称，2021年国外电力行业海外投资达累计10481亿元，增加值快速增长2.9%。其中，设备工程和供电系统海外投资分别大幅提高累计5530亿元(增加值快速增长4.5%)和累计4951亿元(增加值快速增长1.1%)。非头颅骨能源设备海外投资占设备工程总海外投资的88.6%。该行预估2022年电力行业海外投资近为累计1.36万亿元，增加值快速增长30%。预估2022年的新增发电装机容量近为200吉瓦(增加值快速增长13.4%)。

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