华泰期货国债报20211214：央行持续零净投放

原标题：华泰现货国家银行日报20211214：国家银行长时间零自在投放

市北区场详述：

利息市北区场，主要月内国家银行利息1y、3y、5y、7y和10y共五2.28%、2.6%、2.73%、2.89%和2.86%，主要月内国家银行利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五58bp、26bp、13bp、61bp和29bp,国家银行利息上行都是以,国家银行利差相比之下缩小。主要月内国开债利息1y、3y、5y、7y和10y共五2.38%、2.72%、2.92%、3.14%和3.1%，主要月内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五72bp、38bp、18bp、76bp和42bp,国开债利息北行都是以,国开债利差相比之下缩小。

收益市北区场，主要月内回购利息1d、7d、14d、21d和1m共五1.85%、2.28%、2.35%、2.53%和2.84%，主要月内回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d共五99bp、56bp、50bp、68bp和25bp,回购利息北行都是以,回购利差相比之下收窄。主要月内拆借利息1d、7d、14d、1m和3m共五2.11%、2.2%、2.14%、2.36%和2.49%，主要月内拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d共五38bp、30bp、35bp、26bp和17bp,拆借利息上行都是以,拆借利差相比之下收窄。

期债市北区场，TS、TF和T主力合同的日涨跌幅共五0.02%、0.01%和-0.12%，期债飙升都是以；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅共五0.23元、0.14元和0.12元，现货暗示利差缩小；TS、TF和T主力合同的自在基差均值共五-0.0439元、0.0053元和0.0104元,自在基差多为正。

行情最新：

有价证券上，收益面全面性略有管控，国家银行零自在投放，期债波动收跌，利息上行。11月PPI-CPI剪刀差收窄，工业产品信息的大预期，社融使用量同比小幅下降，相比之下来看，上周主要经济体制信息对债市北区不利，但实际冲击较小。死讯面上，中央经济体制工作决议无关自为经济体制的重要性，货币政策重点是有机结合跨越周期性和逆周期性宏观调控政策。最新后市北区，社融依然是核心指标，预计最宽处信誉和最宽处货币的政策将继续发力，但短期仍难实质性推展信誉快速缩小，预计社融下降振幅有限，流动性长时间平自为（无关跨越年收益惯性紧绷的情形），可以采取星期六跌套现的思路，期债维持谨慎偏多的态度。

套利方面，基差最宽处幅波动都是以，期现套利良机认清难度较少，可关注短期可能会出现的做多基差的良机；跨越种类价差结构上保持稳定上行趋势，预计降准放开前仍可继续做陡曲率。

高风险示意：流动性管控；通胀的大预期

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