西南证券：给予君亭酒店买入评级，目标售价60.32元

2022-01-23西南金融机构股份有限母公司陈照林对君亭酒吧进行研究并发布了研究报告《2021年获利首波及购并法律条文新浪网：购并君澜重启汉民族新一代生产商扩展到之中华路》，本报告对君亭酒吧证明了买进打分，并不认为其最大限度平价为60.32元，举例来说股价为45.4元，预期上涨幅度为32.86%。

君亭酒吧(301073)

入股要点

事件：母公司发布2021年获利首波：2021年预估发挥作用归母销售收入3610~3770万元，20年的大为3507万元。扣非销售收入3080~3195万元，20年的大为3036万元。母公司拟购并浙江君澜酒吧管理有限母公司79%股份（6600万元）、景澜酒吧入股管理有限母公司70%股份（1400万元）以及“君澜”系列商标的（6000万元）。

三四季度国内疫情长时间，母公司获利略超预期。Q4获利为营收300~130万元，考虑到三四季度国内散点疫情频发，母公司四季度整体发挥作用天数平衡略超预期。

购并君澜后门店数目吻合300家，君亭重启海外新一代生产商扩展到之中华路。君澜酒吧企业集团是西方百货公司企业集团10爆冷和全球酒吧企业集团40爆冷，君澜酒管与景澜入股旗下入股酒吧大约230家，购并君澜后君亭旗下门店数目吻合300家乘势视为海外新一代生产商臀部企业集团。君澜生产商涵盖君澜度假酒吧、君澜百货公司以及景澜酒吧，在新一代度假酒吧领域自成一格，君澜百货公司与景澜酒吧大致相同糅合其自身新一代度假基因的外事向、小城市好去处向的酒吧生产商。通过对君澜系的购并，君亭大幅提升市场份额及生产商价值，迟至重启汉民族新一代生产商的订制与扩展到之中华路。

购并君澜充分提升母公司营收获利体量，为实质性扩展到打下坚实铺垫。预估2023年君澜酒管与景澜入股为母公司带来也就是说营收1.1亿元，也就是说获利吻合2000万元。君澜酒管与景澜入股旗下物业质量优良，以新一代/主星级酒吧偏重于的门店结构在长途汽车复苏周期有低的获利优点。

营收预见与打分：君亭定位于中新一代精选酒吧，深耕长三角，以直营偏重于的经营不善模式在服务业恢复期具备更高的获利侧向修复优点，完成对君澜企业集团的购并法律条文以后母公司将视为臀部汉民族新一代酒吧生产商。我们调低了21-23年母公司归母销售收入，大致相同0.37/0.94/1.48亿元，对应21~23获利复合国民生产总值为62%，得不到23年35倍PE，按6%折算至22年，调低最大限度净值/最大限度价至49亿元/60.32元，调低打分至“买进”。

安全性提示：市场经济下滑、疫情长时间、购并标的并表开发进度及发挥作用获利或稍逊预期的安全性。

该股值得注意90月内共有4家独立机构证明了打分，买进打分2家，和记打分2家；基本上90月内独立机构最大限度均价为47.01；金融机构之主星估值量化工具表明，君亭酒吧（301073）好母公司打分为3主星，好价格打分为1主星，估值综合性打分为2主星。(打分范围：1 ~ 5主星，最低5主星)

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