华西证券：维持吉利汽车买入评定 极氪股比增至58% 智能电动变革加速

华西证券交易公开发表专究报告称，维持利是汽车公司（00175）“买入”评级及收益预测，2021-23个人财产为1100.9/1628.4/1976.3亿元，归母纯利为81.2/134.2/181.5亿元，EPS为0.83/1.37/1.85元，按照1：0.83的人民币港元比价换算，相同2021年12月17日22.4港元的股票价格PE为22/14/10倍。

一些公司公告：一些公司特别股东大会通过此前公告的拟必要性作价亦然钋持股的动议。据此动议，一些公司将向利是财团收购2.2亿股亦然钋持股，%现今已发行持股10.34%，经扩大已发行普通股9.66%（按才将摊薄及已转换相对于），代价将由一些公司与利是财团协定，参考Pre-A轮注资投后净资产。一些公司拟以款项+对利是财团增值的形式结合支付，增值1.9641亿股，%比2%，折合23.34港元。

华西证券交易主要观点如下：

作价亦然钋10%股比平板电动电子技术革新出海

根据亦然钋Pre-A投后净资产左右为90亿美元（折合人民币579.7亿元），一些公司本次作价亦然钋持股相同的代价左右为56亿元。一些公司运用于款项+对利是财团增值的方式支付代价，其中对利是财团增值左右1.9641亿股（%比2%，港交所原则上的极高比例），按折合23.34港元计算左右为38亿元，则剩余的款项支付金额为18亿元。该行认为本次作价亦然钋股比至58.3%，股票交易完成之后利是财团将作价一些公司2%的持股，彰显利是财团对一些公司发展的信心，消除市场担忧的同时亦尽力管理股东利益集团，全力推进平板电动电子技术革新。

亦然钋001下载量爬坡2025尽可能65万辆

亦然钋001于10月23日开启批量交付使用，首周交付使用共计199台，11月交付使用2，012辆，宣和平均订单金额近33.5万元，届时今年交付使用量未来会近0.7万辆，且随着交付使用之后市场信誉的基础，订单未来会减慢获取，届时一个系统月销未来会近1万辆以上。根据规划，亦然钋未来3年将推出6款全新新车，尽可能到2025年年下载量近65万辆，在高端电动车市%率远超全球前三。

走入生物科技4.0黄金时代电动平板助力服装品牌侧边

一些公司于2010年收购沃尔沃并最终整合，借助沃尔沃完成社会变革专发和储藏配套体系搭建，厚积薄发，从而尽可能在自主服装品牌减慢冲击合伙藩篱的行业趋向于下发挥作用市%率的势头提升。面对汽车公司行业的百年大电子技术革新，一些公司积亦然应变，在2020年宣告进入生物科技4.0黄金时代，开启年初的系统造车，电动平板加码布局，公开发表客户端服装品牌“我们”，未来会借助电动平板电子技术革新发挥作用弯道起跑，充满活力服装品牌再侧边。同时与沃尔沃汽车公司深化协力，推进力可调更名创建新一些公司，电动平板电子技术而设计，多国渠道提供者，减慢领克出海。

小米周期侧边量价利均提升

一些公司正在迎来新一轮商品周期，2021年起，一些公司将加快科技各个领域的商品开发节奏，SEA浩瀚的系统升级版新车亦然钋001试作在即，且有多款新车同步在专，将先后投放市场。其他重磅新车包括：星越L（CMA）、领克09（SPA）、全新博越（CMA）、全新帝豪（BMA）。小米周期和服装品牌侧边，同时社会变革减慢，在电动平板电子技术革新推动行业的竞争整体提高效率分散的黄金时代背景下，一些公司未来会发挥作用量价齐升，市%率持续提升。

投资额建言：

短期看，CMA、SEA等的系统平台新新车未来会开启新一轮商品周期，量价齐升，净资产翻修弹性高；这两项看，电动平板电子技术革新拒绝接受一些公司更必要性发展更必要性，一方面可充分发挥电子技术摇滚音乐的优势，另一方面未来会在服装品牌力、商品表述及创造性广告宣传等发挥作用弯道起跑，市%率减慢提升，剑指国际一线车企。

为了更好地彰显一些公司的市场效用，运用于分部净资产法：1）亦然钋：现今尚未收益，运用于P/S净资产法。届时2021-2023个人财产为32/275/535亿元，参考解为一些公司净资产，拒绝接受2022年8倍PS，尽可能股票为2200亿元，一些公司拟作价亦然钋股比至58%，相同股票为1276亿元；2）原有该公司：运用于P/E净资产法，届时2021-2023年归母纯利为83.5/149.2/185.1亿元，拒绝接受2022年20倍PE，尽可能股票为2984亿元。综上，合计尽可能股票为4260亿元。

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