斯威夫特比好消息更能带来投资灵感｜巴伦读书会

票分发开始，即以佣金的形式，将母母公司的母公司股票分发到另行成立的实质上子母公司之之中。最后，这些最初母公司股票开始股票买入所买入。

一般而言显然才会下，现在母母公司的母公司股票所有者人是部门母公司股票市南场。当控股公司的母公司股票开始买入时，它们显然则会地卖成。这是因为，最初母公司股票约足足它们制订的亦然式融资的最低标准，如最高股票。这种被迫卖成的母公司股票，显然阻挠了母母公司和子母公司的成交量，假如它们都是可以理解的、经营者较佳的、很多人融资的母公司的话。

融资点子的第三个相关联是给合规的有系统数据分析报告（regulatory filings）。

许多国家所政府立即大批股份的母公司股票市南场不定期有系统数据分析报告股份显然才会。这些有系统数据分析报告是公开场合发表的。人们可以对比各个时期的有系统数据分析报告，以探究那些才华成众的各行各业转手了哪些母公司股票。

在美国政府，合规立即那些管理制度股东权益约1亿美元以上的投资公司负责人每四季有系统数据分析报告一次他们所有者的美国政府母公司的母公司股票显然才会（有一些无并须有系统数据分析报告的例外显然才会）。这种有系统数据分析报告被称之为13F，在每四季即使如此45在此之后必并须提出，然后发表在美国政府股票买入所网站上。合规分别在2年初、5年初、8年初和11年初的年初之中顺利完成检测。

挖掘13F有系统数据分析报告的详细显然才会，存有许多限于。不过，理解有系统数据分析报告的章节，适度融资策略发挥主导作用。

第一个限于是，人们必并须知道哪些各行各业很多人随同。我们很难从有系统数据分析报告之中找到获利突成的共同投资公司的投资公司负责人，因为他们的获利纪录是公开场合透明的。但是，私募投资公司的投资公司负责人显然只与顾客分享他们的纪录。而在影响力也来得大的母公司（甚至是股票买入所母公司）之中经营者融资组合的各行各业，确实从不详细透露他们即使如此的融资获利。

人们在探究各行各业的获利纪录现在，不显然确有探究其是否是很多人随同。名气相当是获利的代名词。我经常惊讶地找到，一些获利近十年落后的人经常在政府会面前保持稳定一向好好派，而有些确有的融资女明星却默默无闻。

第二个限于是，13F有系统数据分析报告只披露都从头寸（long positions），不披露空头头寸（short positions）。亦然因为如此，我们数据分析那些在有效的单次押注之中对都从头寸和空头头寸顺利完成匹配的投资公司负责人时，13F有系统数据分析报告越发毫无用处。把这种押注之中的都从头寸错好好为整个押注（因为确实了空头头寸），是很危险的。

第三个限于是，13F有系统数据分析报告没有人会披露母公司股票转手时的商品价格。尽管人们可以数据分析某个四季的更高价，并且保险费地得成真实情况，视为转手时的母公司股票商品价格相当才会比那个四季的最高商品价格来得更高，但是有系统数据分析报告之中没有人会披露其他来得多技术细节。

第四个限于是延时。一个四季即使如此了45在此之后来，刚刚转手的母公司股票有显然从未卖成了。适当地，卖成的头寸也显然从未用另行转手的其他头寸来填补了。

第五个限于是，有系统数据分析报告本身也显然主导成交量上涨。当某位颇受欢迎各行各业购付钱了哪只母公司股票时，很多人显然顽固随同，这将使得曾一度帮助人们推论这只母公司股票有带动力的更高商品价格不复存有。

第六个限于是，母公司股票第一次成现在13F有系统数据分析报告之中时，人们显然还没有人会确有转手。它确实是在子母公司股东权益控股公司全过程之中授予的。另外，投资公司负责人甚至显然在接收母公司股票的往常与有系统数据分析报告股份的往常之间的间隔期内开始卖成母公司股票。这种显然才会确实与某个很多人选择的融资点子的显然才会显然相反。

第七个限于是，权威性相反显然使人们顽固模仿。在潜意识上很难谨守仪轨的母公司股票市南场确实才会不加思维地模仿某位大师。但是，大师也才会犯严重错误。最难是把母公司股票首次成现在13F有系统数据分析报告上好好为呼吁你从头开始对其顺利完成有系统数据分析的“邀约函”。

另一种相当相同的思维相反显然阻止你阅读13F有系统数据分析报告，那就是独特性相反。它显然让你觉得，有系统挖掘13F有系统数据分析报告确实是人云亦云，但这是严重错误的。选择示例这个类比。

设想有位老板在市南之中心开了咖啡店小店。小店老板每个四季都从一位忠任的；也那那时候收到一封忠，该函件披露整个国家所最取得成功的小店无视的一些重大地面部队。在某个四季，函件披露话说，最取得成功的小店将苏打水的售价增强了5%。在下个四季，最取得成功的小店购付钱了一台油炸机，诸如此类。

收到函件的小店老板才会把这些忠好好为没有人会用的废物，看都不看一眼就扔成去吗？当然不才会。这种函件高含量精确资讯，显然还包含有益于的融资点子，比如说你可以想象的最难的买入周报，不但付费，而且没有人会任何严重错误。此外，小店老板只要好好看这些函件，不只能承担其他自愿，便可以优化和升级小店的服务。

确实13F有系统数据分析报告的母公司股票市南场，比如说把这些函件好好为废物扔丢出的小店老板。这是一种无聊的、依赖于于的行为。一种来得好的另行方法是，在适当似乎13F有系统数据分析报告的不足之处与不足的同时，好好刚才13F有系统数据分析报告，并且前提从有系统数据分析报告之中探究到的另行方法论不至于让你牺牲丢出自己的执行者决定权。并没有人会什么人立即我们一定要副本某位；也的买入，也没有人会人立即小店老板一定得付钱一台最初油炸机。资讯披露相当是同义令性的。

融资点子的第四个相关联是改组（reorganization）。

改组是母公司之中的变革政治事件，它显然是一次并购、中小企业结构设计的重大变化，或者是成售母公司的某家最主要分母公司。这经常涉及一些复杂问题，只有陌生这种除此以外的母公司股票市南场才才会关心解决这些问题。

另一些复杂问题把很多人发狂了。这限制了潜在转手者的广泛性，显然所致成交量下回落。

融资点子的第五个相关联是小股票母公司股票（small capitalization stocks），也被称之为小盘股（small|caps）。

这些母公司股票的发行，一般而言股票在20亿美元所列。这种小影响力也母公司的母公司股票，部门母公司股票市南场显然难以转手，可能有两个。第一，融资部门的草案确实不准转手股票更高于某个等于的母公司股票。第二，即使部门母公司股票市南场其后转手小盘股，它们这么好好也确实有益于。

想象一只股东权益约500亿美元的共同投资公司，它找到一个股票5亿美元的母公司很有经济效益。即使转手后者10%的母公司股票且转手的母公司股票商品价格翻一番，共同投资公司的整体获利也几乎不才会变动。其额度显然勉强够得上投资公司股票的1%之中的1/10。

这两个状况的主导作用，使得股东权益管理制度界大多数母公司不去融资小盘股。其结果显然压更高了这些母公司股票的商品价格，因此这些小盘股很多人管理制度较小数额中小企业的部门与与生俱来母公司股票市南场去追捧。

小盘股融资可以发挥（股东）积极民族主义的某些特征。（股东）积极民族主义鼓动其握有股权的母公司改革。小盘股的融资很多人一试，有两个方面可能。首先，往往这是必需的。更高股票母公司的管理制度团队显然透过这种没有人会大型部门母公司股票市南场作准备的真实情况，来好好一些他们在来得强监管机构仍要不才会去好好的事。其次，这是显然的。小母公司联邦银行显然比大母公司联邦银行来得很难联系上或者交谈到。小母公司的CEO快速无论如何因特网的显然才会相当少有。简单地说是，小盘股融资可以使人们来得深地作准备股份母公司的事务，而这是和善的母公司股票市南场乐于好好的。

融资点子的第六个相关联是母公司股票选取容器（stock screeners）。

母公司股票选取容器是一些互联网工具，用来根据一些定量匹配软性母公司股票。它们一般而言以估值同义标为基础。例如，人们可以根据母公司股票的商品价格与账面意义之比对母公司股票顺利完成名列第一，形成一个此表。

从母公司股票选取容器之中获得的融资点子相当是我最爱好的。长时间股份者有用的是首先探究中小企业并推论其经营者显然才会是否是较佳。对他们来话说，从估值开始，无异于本末倒置。此外，母公司股票选取容器显然将注意力移出到那些处在临近银零售业周边环境之中的母公司，而这些母公司，不才会引起那些志在终身融资的人的好奇心。尽管如此，许多庞大的母公司股票市南场还是娴熟透过母公司股票选取容器来获取融资点子。

融资点子的第七个相关联是幸好找到（serendipity）。

幸好找到是一种随时只好从日常生活之中授予提示的潜意识准备，它立即与全世界互动。尽管这有也许的成分，但也不才会随机起因，它来得欢迎另行开的超凡。

我第一次对瑞典的Clas Ohlson母公司有用就是因为幸好找到。这是咖啡店超市的家装母公司，我每次走进它在斯德哥尔摩开办的五金店时，确实轻而易举找到很多顾客在大量消闲。有系统数据分析了这家母公司的显然才会后，我找到它经营者较佳。如果我坚决选择脑海之中那些马上冒成的点子，确实不才会说明了这家母公司。

于是便话说一下，这个特别的找到相当格外与众不同。在我看来，这只母公司股票的商品价格始终没有人会能越发充足更高，更高到能够带动我转手。此外，我在找不未确定证词的全过程之中看起来极度热心了。

到瑞典旅行时，我经常匆匆走进Clas Ohlson超市南的店面，以未确定它的带动力不限于于斯德哥尔摩。确有不是这样，所有的店面都有顾客。最后，在一个周日的下午，我走进该母公司开办在斯德哥尔摩市南(Helsingborg)的咖啡店店面，该店面位于一条主要的步行街上。店那时候空空如也。我说出了。当我为了前提不漏丢出任何一与生俱来而从过道那时候往下看时，一个男人从发票前头走成来对我话说，“对不起，我们从未关门了”。

幸好找到还适度我们得成对备选母公司的真实情况。2012年，我亦然要有系统数据分析美国五金超市南特易购（Tesco）。我崇拜者的母公司股票市南场都转手了这家母公司的母公司股票。此外，我当时还被都柏林泰特街上据称的便捷店所赞叹。特易购握有我一切都是的一切，一切都如我所希望的。

在最后的一个年初那时候，当我来到了加州后，幸好找到又在发挥主导作用。我说明了咖啡店最初超市南超市南的广告，店叫作“的食品便捷”（Fresh Wild Easy）。结果我找到，这家超市南是特易购旗下的。我流连了一下离我在山景城后的家那时候早先的店面。这那时候的系列卷烟最好，商品价格格外亲民，员工也很有严肃。

员工当然有严肃了，因为我是店那时候唯一的顾客。我暂时中止了有系统数据分析。自那在此之后，特易购的成交量暴回落，部分由于同店销售额的下滑，这其之中当然有不得了邻近的那个“的食品便捷”店的“成就”。现如今，这家便捷店从未关门了。

幸好找到格外适度找一个中心顾客零售业的母公司（比如零售）。这些母公司在我们面前暴露无遗。但是，人们显然对其他不那么显眼的零售业格外陌生，因为他们在那些零售业之中工作，或者凡事那些零售业的文化背景。幸好找到在那些零售业之中也同样发挥主导作用。

幸好找到也有一种令人高兴的效应，那都是：在大多的周边环境之中增强相关性。一切都是相对来话说的。人们鞋子上的图标、民航机上乘客的为数、破旧电梯的颇受欢迎品牌，诸如此类，所有这些都可以使我们来得好地推论人们付钱些什么、母公司制造了什么样的系列产品，以及什么系列产品脍炙人口。这相当才会让人在高度警觉的情况下下生活，相反，它给予了一种思路，让和善的母公司股票市南场掌控自己的点子。

融资点子的这7个相关联，对意义融资框架来话说仅仅是想象力，它们之中没有人会哪一个相关联可以让某个融资点子在通过意义融资框架时授予优惠对待。真实情况上，一旦人们将融资点子放进框架之中，最难知道它们是怎么来的。

这种好好法的战术上是相对来话说的。当我们知道了，我们是因为某家母公司亦然要顺利完成子母公司股东权益控股公司、某个获利出类拔萃的母公司股票市南场对它融资或者它的成交量直线下回落了才追捧这家母公司时，那么，我们就可以将大量的思维相反拒之门外。我们获得了很多人精制的原材料，此外还握有了最好地精制这种原材料所需的清醒超凡。

《付钱到便宜好母公司股票》

中文名：Good Stocks Cheap：Value Investing with Confidence for a Lifetime of Stock Market Outperformance

译者：[美] 马修·杰弗那时候·富兰克林·罗斯福

译者：王亦然林

成版社：之中忠成版(300788)企业集团

文｜马修·杰弗那时候·富兰克林·罗斯福

主笔｜彭韧

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本文先于于微忠政府会号：唐宁周报。评论章节科译者与生俱来论述，不代表和讯网主张。母公司股票市南场据此转换，风险请自担。

（责任主笔:李显杰）。

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