特步国际：2022Q2绩效靓丽，时尚运动板块表现超预期

特步国际（01368.HK）：2022Q2财务状况靓丽，男装青年运动褶皱乏善可陈极限期望——港股日本公司信息更新报告-20220714

1、2022Q2财务状况靓丽，男装青年运动褶皱乏善可陈极限期望，依靠“买进”评定

日本公司公布2022Q2服务情况，原计划2022H1收入和归母营业额放缓均不少于35％。正知名品牌在跑步细分领域的龙头地位稳固，我们看好其在社会公众微微突破、零售开始运行提效下并能茁壮，我们依靠2022-2023年盈利预报并上调2024年盈利预报，原计划2022-2024年营业额为11.6/14.4/17.8亿元（此前为11.6/14.4/17.5亿元），对应EPS为0.4/0.5/0.7元，当前股价对应PE为26.8/21.5/17.4倍，继续依靠“买进”评定。

2、正知名品牌：2022Q2曾受登革热冲击程度较轻，水声并能复苏并依靠较好经营基准

（1）水声侧：2022H1正知名品牌全都社会公众水声同增20-25％，正要曾受益于社会公众升级、厂家及知名品牌力改善以及 2022Q2曾受登革热冲击程度较轻，原计划电商放缓30％+、大装线下水声放缓高两位数、莎莎水声放缓50％，原计划全都年莎莎水声在正知名品牌中都占总比提至10％+。2022Q2全都社会公众水声放缓中都两位数，原计划其中都线上水声经济基准快于线下、莎莎水声放缓80％+，单月底看，原计划4-6月底水声分别录得高单/10％/30-35％放缓，因特网水声并能复苏。（2）从经营基准看，2022Q2库存周转天数为4.5个月底、定价为7-75，经营基准库存/定价去年同期略有改善/凸显但仍保持健康水平。

3、正知名品牌合作从业者零售王瑞，社会公众微微突破、零售开始运行提效下有望加速茁壮

日本公司合作王瑞以及多个区域性的授命国际知名品牌的从业者零售，体现了特步知名品牌力及消费者认可度的改善，2022年7月底特步与王瑞合作的首家超市落地抚顺荣大购物广场，其高线城市优质社会公众森林资源原计划将助力正知名品牌突破高线市场并改善购物中都心社会公众占总比，原计划2022H1正知名品牌净开超市100+家，原计划2022年全都年将试水20-30家从业者零售授命的超市，若登革热可控2022年净面包店数有望极限200-300家。

4、风险管理负面冲击改善至男装青年运动乏善可陈极限期望，索奈斯依靠强力零售乏善可陈

（1）男装青年运动褶皱：得意威及帕拉丁知名品牌曾受益于欧美的经年累月需求，2022H1男装青年运动收入去年同期放缓30％+，在风险管理负面冲击消除背景下，原计划全都年有望放缓30％+。（2）从业者青年运动褶皱：2022H1从业者青年运动收入同增100％+，正要系索奈斯在跑者中都知名品牌美誉度改善的同时零售乏善可陈强力，电商社会公众高放缓促使褶皱高增。

可能会上会：登革热反复冲击因特网零售；新知名品牌孵化远胜期望；市场竞争加剧。

来源:金融界