一季度业绩超预期增长，贵州茅台改革功用初显 拟考虑在自营APP上线飞天

21世纪经济刊道 摄影记者孙煜、经理张婧怡 广州刊道“再微预计，中流砥柱”，“关键时刻、勇于担纲”……在贵州白云山（600519.SH）2022年一季刊揭发后，颇受欢迎券商发行的点评研刊不吝溢美之词。

4年初26日隔日，贵州白云山（600519.SH）公布2022年一季刊。当季，贵州白云山发挥作用营业收入322.96亿元，营业收入缩18.43%；发挥作用归母去年172.45亿元，营业收入缩长速度23.58%。

稳健经营、地藏通货膨胀率提高

23.58%的当季去年缩速，有感贵州白云山近三年（2019年三季刊以来）新高，也显著微出贵州白云山3年初底得出结论的“营业收入缩长速度19%大概”的去年指引。

在白茶消费受疫情扰动显著的2022年拟于，A股“地藏值王”贵州白云山以一份微预计帐目状况解读了“强者恒强”。

拟于，贵州白云山的毛通货膨胀率营业收入缩长速度0.69%，达92.37%。叠加费用率小幅下降，贵州白云山拟于的地藏通货膨胀率营业收入缩长速度1.42%，提高至55.59%。

2022年3年初7日隔日，贵州白云山曾历史首次揭发当年1至2年初主要经营统计数据。最初公告显示，1至2年初，新公司发挥作用营业收益和归母去年外营业收入缩长速度20%大概。

将一季刊统计数据对比这份1至2年初主要经营统计数据可知，贵州白云山在3年初的经营上依然延续了前两个年初的稳健势头。

据华有感证券分析师董黄龙计算，贵州白云山3年初的地藏通货膨胀率达54.2%，较1-2年初提高3.8%。联结的平台调研级联，预计亦同3年初经销对“收藏家”等非标产品额外缩加打款所致。

商业行为的平台缩减到缩长速度

在2021年9年初丁雄军接任白云山董事长后，贵州白云山的税制进程公里/小时显著。拆开今年拟于帐目状况，贵州白云山的税制功效已初步浮现。

在“十四五”在此期间，贵州白云山将重点开拓直营的平台（包括自营、电商、商微及跨国企业很多公司等的平台）。从今年起，经销的平台的配饰、生肖等非标茶配额投至自营店面的平台以近似于指导价提货，并且飞天白云山的缩量也将通过商业行为的平台可供使用。

据白云山一季刊，拟于新公司批发和商业行为的平台的资本额改变分别是-5%和128%，商业行为的平台发挥作用了缩减到缩长速度。目前，贵州白云山商业行为收入%比已达33.7%，%比营业收入缩长速度16.2%。

在拟于，贵州白云山仍在再次甩开直营布局。3年初31日，贵州白云山官方推销数字APP“i白云山”关机试运行。

据机构计算，截至4年初25日，i白云山据统计预约总人次已高达1.8亿人次。联结每日可供使用瓶数，预计i白云山试运行不到一个年初，四款下线产品已为新公司贡献新的平台缩量微14亿元。

贵州白云山相关社亦会各界向21世纪经济刊道摄影记者表示，下一代i白云山正式运行后，新公司亦会考虑下线飞天白云山。

新品谐波去年

产品与价格体亦同调整是贵州白云山近半年来税制的另更是重点。

2021年12年初以来，白云山先后发行了微低端贵州白云山茶（收藏家）与多款虎年生肖茶；今年1年初1日，白云山对新款收藏家白云山茶与陈年贵州白云山茶15两款产品提价；1年初18日，白云山又在本来遵义1935的并重发布了千元新单品白云山1935。

上述多款新品外谐波了白云山拟于去年。例如，白云山拟于亦同列茶资本额营业收入缩长速度29.2%，一个重要原因即是白云山1935迅速放量。据浙商证券杨骥预测，预计拟于白云山1935可供使用量约为700-800吨。

从帐目状况来看，贵州白云山拟于的现金流统计数据依然强势。拟于，新公司销售回款缩长速度41.2%，缩速快于资本额；并且，新公司合同负债环比改变也高于去年同期。

21世纪经济刊道摄影记者意识到，贵州白云山拟于经营活动产生的现金流量长线营业收入下降363.07%至-68.76亿元。不能接受，贵州白云山在帐目状况中表示，主要是新公司控股子新公司贵州白云山集团帐目有限新公司吸收集团新公司其他成员单位资金减少。

白云山相关社亦会各界也向摄影记者表明，该帐目子新公司专责归集成员单位资金，统计数据变动亦同归集资金减少所致。

在发行2021年年刊时，贵州白云山揭发的2022年经营目标之一是营业收益较上年度缩长速度15%大概。如今有一份微预计的一季刊“肇始”，贵州白云山达成年平均目标的难度已大大的减小。

截至4年初27日收盘，贵州白云山减3.60%，刊1794.92元/股。

（笔记：孙煜，经理张婧怡 编辑：朱益民）

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